Отличительные особенности венчурного капитала

Для наиболее полного раскрытия экономической сущности венчурного капитала необходимо рассмотреть его основные отличительные особенности в сравнении с другими формами инвестирования.

Первым признаком требуемой новизны инновации является ясность ее практической пользы, потребительских свойств, среди которых обязательно должны быть новые, нетрадиционные, более привлекательные свойства по сравнению с аналогами конкурентов. Но центр тяжести использования венчурного капитала приходится на коммерческую результативность реализации инноваций.

Таким образом, для венчурного капитала важны не просто результаты научно-технической и инновационной деятельности, а, прежде всего, те, которые имеют высокие шансы признания на рынке и способны принести высокий суммарный доход, высокую прибыль в достаточно короткий промежуток времени.

Другой характерной особенностью венчурного капитала является его органическая связь с человеческим фактором, объединение в себе возможностей финансового капитала и интеллектуального ресурса. Именно в этом заключается особая инновационная преобразующая возможность венчурного капитала. Данная особенность обусловлена рядом обстоятельств.

Во-первых, венчурный капитал связан с особым интеллектуальным трудом в тех воспроизводственных процессах, где он играет роль одного из ресурсов.

Во-вторых, он связан с предпринимательским трудом, представляющим собой такую деятельность, для которой характерно новаторство, изобретательство, готовность рисковать имуществом, нетрадиционные мотивации.

В-третьих, движение венчурного капитала, весь его жизненный цикл сопровождается особой организацией, контролем, менеджментом, информационным обеспечением.

Само выделение венчурного капитала из финансового, его некоторое обособление уже связано с его интеграцией с человеческим капиталом. Именно такая интеграция и является тем механизмом, той главной экономической базой, на основе которой рождается из финансового капитала венчурный.

Особенностью венчурного капитала можно считать в определенной степени объективное стремление, готовность и предрасположенность к высоким финансовым рискам, а не просто рискованность.

Обязательно долевое участие инвестора в уставном капитале фирмы в прямой или опосредованной форме (как правило, доля не превышает 50 %).

Венчурный капитал размещается не как кредит, а в виде паевого взноса в уставный капитал фирмы в зависимости от доли участия, которая оговаривается при предоставлении финансовых средств. Инвесторы имеют право на получение соответствующей прибыли. Величина прибыли определяется как разность между курсовой стоимостью принадлежащей рисковому инвестору доли акций фирмы-новатора и суммой вложенных им в проект средств. По существу, инвестор становится совладельцем фирмы-новатора, а предоставленные средства – взносом в уставный фонд предприятия, частью собственных средств последнего.

Еще одна особенность – активное участие инвесторов в управлении финансируемыми проектами на всех этапах их осуществления, начиная с экспертизы еще «сырых» предпринимательских идей и заканчивая обеспечением ликвидности акций вновь созданной фирмы.

Рисковые инвесторы лично заинтересованы в успехе венчурного предприятия, поэтому они не ограничиваются предоставлением денежных средств, а оказывают раз-личные управленческие, консультативные и прочие деловые услуги венчурной фирме, но при этом не вмешиваются в оперативное руководство ее деятельностью.

Для венчурного капитала характерны высокие затраты на управление и предварительные исследования – это еще одна особенность. Это объясняется необходимостью компенсации управленцам за их особые усилия по нивелированию, предотвращению большого разнообразия рисков, включая инновационных, в течение довольно длительного цикла венчурного инвестирования.

Разделение финансовых потоков по этапам вызвано как стремлением снизить финансовый риск инвесторов в случае отклонения от намеченного плана реализации проекта, так и необходимостью привлечения дополнительных средств по мере успешного продвижения вперед к поставленной цели.

Особенность венчурного инвестирования заключается и в сочетании фрагментарности (по отдельным фазам) и постадийности (в пределах одной фазы). Это связано со спецификой отдельных фаз жизненного цикла венчурного капитала.

На разных стадиях жизненного цикла венчурного капитала и инновационного проекта финансирование осуществляется из разных источников, на каждой стадии имеются свои венчурные фонды (специализированные). Постадийное финансирование применяется и при других видах инвестирования, включая кредитование.

Продолжительность полного цикла рисковых инвестиций в одну фирму варьирует в очень широких пределах. Известны примеры, когда с момента зарождения фирмы до ее регистрации на бирже проходило менее 3 лет. Однако в большинстве случаев этот срок занимает 5-10 лет.

Каждый венчурный капитал не обязательно проходит все фазы. Изменения в жизненном цикле венчурного капитала, как правило, сопровождаются переменой его собственников.

Как и любой капитал, венчурный капитал объективно стремится к самовозрастанию. Но, учитывая все его особенности, можно сделать вывод, что осуществляет он это не просто через производство товаров и услуг, а через:

• инновационное производство;
• объединение некоторых стадий исследования и производства;
• интеграцию труда разнообразной квалификации;
• объединение различных факторов производства в инновационной хозяйственной деятельности.

Таким образом, с одной стороны, в начальных стадиях венчурный капитал исполняет роль внешнего фактора развития, а с другой стороны, в последующих стадиях подготовки и осуществления производства и сбыта он исполняет роль внутреннего фактора функционирования процессов инновационного воспроизводства.

(Кармышев Ю.А., Луговских Н.И. Инновационный менеджмент. Издательский дом ТГУ им. Г. Р. Державина)